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新拐點(diǎn)下，中國石墨集團(tuán)或迎來成長(zhǎng)新機(jī)遇
6月1日晚間，中國石墨集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國石墨集團(tuán)”)向港交所主板提交上市申請(qǐng)書，擬香港主板上市。在當(dāng)前石墨市場(chǎng)供需變化的新拐點(diǎn)下，作為中國鱗片石墨精礦行業(yè)排名前五的企業(yè)，中國石墨集團(tuán)這一舉動(dòng)引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)石墨市場(chǎng)及其企業(yè)自身成長(zhǎng)的關(guān)注。
(一)
招股書顯示，中國石墨集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)是將未加工的石墨加工制成鱗片石墨精礦及球形石墨，并予以銷售。報(bào)告顯示，2019年，中國石墨集團(tuán)在國內(nèi)鱗片石墨精礦行業(yè)銷售收入排名第五，市場(chǎng)份額約2.9%;在國內(nèi)球形石墨行業(yè)排名第六，市場(chǎng)份額同樣約2.9%。
溢祥石墨和溢祥新能源都是中國石墨集團(tuán)100%控股的子公司。自2006年開始，中國石墨集團(tuán)以溢祥石墨為名義，開展鱗片石墨精礦選礦及銷售的營(yíng)運(yùn)。2012年，公司拓展業(yè)務(wù)，開始以溢祥新能源名義加工及銷售球形石墨。
2019年，中國石墨集團(tuán)取得了位于黑龍江蘿北縣的北山礦場(chǎng)采礦權(quán)，以輔助公司的核心業(yè)務(wù)。北山礦場(chǎng)的未加工石墨僅供公司自用而開采，以補(bǔ)足向第三方供貨商采購的未加工石墨。根據(jù)獨(dú)立技術(shù)報(bào)告，北山礦場(chǎng)在石墨資源方面由14000千噸控制資源量及約1000千噸推定資源量組成，預(yù)計(jì)礦場(chǎng)年限約21年。
在其他業(yè)務(wù)方面，中國石墨集團(tuán)同時(shí)銷售副產(chǎn)品微型石墨粉、高純度石墨粉以及銷售未加工大理石以產(chǎn)生收益。截至2020年12月31日，中國石墨集團(tuán)全年共售出3.41萬噸鱗片石墨精礦及1.04萬噸球形石墨及其副產(chǎn)品。
2018年~2020年，中國石墨集團(tuán)全年收入分別為1.2億元、1.24億元、1.69億元;凈利潤(rùn)分別為2576.5萬元、2454.9萬元和3785.9萬元;毛利潤(rùn)分別約為5300萬元、5940萬元和8320萬元，分別占毛利率的約44.2%、48%和49.3%。
(二)
盡管傳統(tǒng)領(lǐng)域的石墨需求增長(zhǎng)有限，但大規(guī)模燃料電池、鋰離子電池和輕質(zhì)高強(qiáng)度復(fù)合材料的快速發(fā)展有力地支撐了多個(gè)行業(yè)對(duì)石墨原材料的需求。
報(bào)告顯示，2019年，我國本地天然石墨產(chǎn)量增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素是，鋰離子電池及我國電弧爐鋼鐵界別增長(zhǎng)。2020年，我國天然石墨市場(chǎng)在新能源市場(chǎng)及其下游新興領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，高純石墨價(jià)格上漲，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求走弱，中低規(guī)格產(chǎn)品價(jià)格下滑明顯。未來，隨著包括耐火材料、潤(rùn)滑油和鋰離子電池在內(nèi)的下游行業(yè)需求的不斷攀升，我國本地天然石墨產(chǎn)量預(yù)計(jì)按復(fù)合年增長(zhǎng)率約5.4%持續(xù)增長(zhǎng)，由2021年的約87.4%萬噸增至2025年的約108萬噸，復(fù)合年增長(zhǎng)率約5.4%。
除不同規(guī)格產(chǎn)品市場(chǎng)形成差異化之外，2020年我國天然石墨市場(chǎng)另外幾個(gè)變化也值得關(guān)注：一是產(chǎn)業(yè)化、規(guī)；、行業(yè)集中度越來越高，2020年黑龍江省石墨占全國石墨總產(chǎn)量的82.6%，規(guī)；⒁惑w化方向明顯。二是新冠肺炎疫情之下，國內(nèi)石墨產(chǎn)量明顯增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)約為14.4%。三是天然石墨進(jìn)出口貿(mào)易重回順差格局，國內(nèi)天然石墨進(jìn)口量驟降，同比大幅下滑，至90.85%。
2021年以來，國內(nèi)天然石墨市場(chǎng)供需整體偏緊，下游需求呈現(xiàn)淡季不淡的特點(diǎn)。業(yè)內(nèi)對(duì)鋰電池需求抱有預(yù)期，青島華海達(dá)、田莊恒源等球化石墨企業(yè)均有增產(chǎn)計(jì)劃，拉動(dòng)了對(duì)鱗片石墨需求的增長(zhǎng);國內(nèi)鎂碳磚企業(yè)生產(chǎn)用鎂砂價(jià)格的上升，也對(duì)天然石墨形成強(qiáng)勁需求;加之天然石墨企業(yè)庫存維持低位、疫情之下鱗片石墨進(jìn)口充滿不確定性，供需偏緊，價(jià)格存在拉漲空間。
5月21日，黑龍江省雞西市石墨產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布調(diào)價(jià)通知稱，受原材料價(jià)格、油料、鋼材、環(huán)保、礦山、安全等費(fèi)用的上漲，導(dǎo)致石墨產(chǎn)品成本大幅提高，為保證石墨企業(yè)生存、保證用戶用質(zhì)量好的石墨，將正品天然石墨價(jià)格上調(diào)200元/噸。
(三)
在天然石墨供需變化的新拐點(diǎn)下，業(yè)內(nèi)對(duì)于中國石墨集團(tuán)的增長(zhǎng)前景充滿了期待。
據(jù)悉，中國石墨集團(tuán)在行業(yè)中排名前列，并且是我國少數(shù)擁有垂直整合且連接石墨加工營(yíng)運(yùn)的石墨礦場(chǎng)供應(yīng)鏈的公司之一。其募集資金計(jì)劃用于土地收購成本、建設(shè)成本、購買和安裝機(jī)械及設(shè)備等，這成為其考慮未來市場(chǎng)增長(zhǎng)而做出的選擇。
但公司大部分收益依賴少數(shù)客戶和供應(yīng)商的情況也引起了業(yè)內(nèi)關(guān)注，也成為其必然要克服的問題。
數(shù)據(jù)顯示，中國石墨集團(tuán)最大客戶貝特瑞新材料集團(tuán)股份有限公司及若干附屬公司做出的銷售分別占公司總收益的約38.8%、37.9%和37.9%。2018年~2020年，該公司主要供應(yīng)商的采購分別占同年采購總額的約73.1%、69.2%和63.8%，而最大供應(yīng)商的采購分別占同年采購總額的約30.1%、36.1%和34.7%。
此外，中國石墨集團(tuán)還存在壓價(jià)銷售的情形。招股書顯示，2020年，公司球形石墨銷售毛利率下降至45.9%，主要為維護(hù)市占率和下游客戶關(guān)系，以降低產(chǎn)品的平均售價(jià)。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，中國石墨集團(tuán)要改善這種狀況，最佳策略是提高增產(chǎn)速度，達(dá)到北山礦場(chǎng)允許的最大石墨提取量，同時(shí)提高鱗片石墨精礦選礦和球形石墨加工能力，從而擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)及接觸更多市場(chǎng)。
但是在政策方面，中國石墨集團(tuán)受惠于黑龍江蘿北縣實(shí)施的一些系列利好政策，如改良交通及通信基建、財(cái)政補(bǔ)貼等，有助于其自身運(yùn)營(yíng)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。
有分析稱，此時(shí)中國石墨集團(tuán)進(jìn)軍港股，若能以產(chǎn)能升級(jí)改善議價(jià)能力，提高盈利能力，擺脫對(duì)少數(shù)供應(yīng)商和客戶的過度依賴，或有望成為一個(gè)高質(zhì)量成長(zhǎng)的標(biāo)的。
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