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頭條：午后跳水！本周持續(xù)反彈行情終結(jié)了?臨近9月，行情應(yīng)該這么看！
今日鋼市回顧
黑色系走勢分化，夜盤螺卷鐵礦強勢，雙焦走弱，到日盤完全反過來，最終以雙焦收漲，鐵礦、螺卷收跌結(jié)束。鋼材現(xiàn)貨在成交較弱以及盤面回落情況下，漲勢基本收斂，多地僅反彈了10-20元，熱卷略好于螺紋。截止收盤，螺紋鋼主力合約收4052跌12個點；熱卷主力合約收4000漲24個點；焦煤主力合約收1960.5漲5.5個點；焦炭主力合約收2628漲38個點；鐵礦石主力合約收705.5跌1.5個點。截止25日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4195元，較上一個交易日漲2元；熱卷均價為4040元，較上一個交易日漲24元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為760元，較上一個交易日持平；唐山準一級冶金焦價格為2800元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3770元，較上一個交易日漲20元。
■ 市場分析
政策層面穩(wěn)經(jīng)濟托地產(chǎn)用意明顯，本周來市場一直走宏觀利好預(yù)期，但終端采購意愿一般，昨日成交已經(jīng)顯示跟不上小幅上漲節(jié)奏，現(xiàn)貨供需雙弱，今日盤面繼續(xù)回歸現(xiàn)實，在廠庫和需求不及預(yù)期情況下，螺卷午后紛紛回落。從盤面來看，螺卷主力減倉12.2萬手，01增倉8萬余手，熱卷表現(xiàn)較螺紋好，卷螺差繼續(xù)收窄-60元以內(nèi)。從螺紋鋼來看，日內(nèi)繼續(xù)震蕩上漲，圍繞4100關(guān)口震蕩，午后受高頻周度產(chǎn)存消數(shù)據(jù)影響跳水回落，最終失守4100關(guān)口，日線回到20日均線下方，最高4110，最低4034，與上一日低點相同；繼續(xù)關(guān)注下方4030、4000支撐，如下一日收盤價高于今日收盤價，不排除價格繼續(xù)向4100上方發(fā)起進攻，如果跌破4000，仍有往下走測試3950-3930可能。
隔夜國常會部署19項穩(wěn)經(jīng)濟接續(xù)政策，增加3000億以上相應(yīng)金融工具額度，核準開工一批基礎(chǔ)設(shè)施等項目。支持民營企業(yè)，平臺經(jīng)濟健康發(fā)展，拿出100億元重點支持中稻抗旱，允許地方“一城一策”運用信貸等政策，合理支持剛性等住房需求。此次19項政策為5月底國常會6方面33項措施的接續(xù)政策，有望形成組合效應(yīng)。政策上將繼續(xù)發(fā)力支持經(jīng)濟恢復(fù)，同時也能提振市場信心。結(jié)合8000億元的新增基建信貸額度，下半年基建增速超預(yù)期的可能性較大。即時派出穩(wěn)住經(jīng)濟大盤督導和服務(wù)工作組，有利于推進政策落實，反映到實物工作量上。
在今年需求低迷、利潤下滑和政策壓減等形勢下，整體供給較去年繼續(xù)下降，供需兩弱造成了庫存創(chuàng)下5年來較低水平，尤其是螺紋需求在庫存連續(xù)高速去庫存導致同比優(yōu)勢更為明顯。而限電影響由于時間和規(guī)模，都沒有去年影響大，電爐產(chǎn)量恢復(fù)主要在于利潤。這是目前市場看多邏輯。但是由于顯示仍比較弱，連續(xù)性反彈上漲比較發(fā)力，需求跟不上價格上漲節(jié)奏，漲幅會受到抑制。
■ 價格預(yù)測
從節(jié)奏上來看，目前原料主力移倉換月基本結(jié)束，螺卷加快移倉，01遠月已經(jīng)提前反映了悲觀預(yù)期，拉出基差。所以新的矛盾積累需要時間，換月前反而難以產(chǎn)生大的行情。現(xiàn)貨則以謹慎跟隨為主，逢高出貨，下游庫存底，備貨謹慎，這也是支撐價格難以大跌的主要因素。短期看，期貨存在較大波動性，現(xiàn)貨不會持續(xù)反彈，或呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面。期貨上，螺紋主力繼續(xù)關(guān)注上方4100-4150壓力，下方防守4000，3930，熱卷主力關(guān)注4060-4120壓力，下方防守3950、3930。
■ 今日重點關(guān)注
新一輪穩(wěn)增長能有多大影響？
周三（8月24日）晚，國常會推出穩(wěn)增長19條，繼續(xù)523會議后又一次大力度密集出臺穩(wěn)增長政策。這次會議看出更注重政策落地效果，即時派出督導組進行督辦。由于政策仍然依靠財政和基建，同時對地產(chǎn)態(tài)度更加鮮明，對穩(wěn)就業(yè)重視度提高，突出民營經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟作用。可以歸納為：財政繼續(xù)審慎發(fā)力，增加地產(chǎn)和平臺經(jīng)濟適度支持，重視基建發(fā)力。結(jié)合銀行非對稱降息等措施，基建的繼續(xù)發(fā)力和地產(chǎn)銷售的好轉(zhuǎn)，可能在9月末或10份有所改善。對于鋼材需求，季節(jié)性和政策性因素，環(huán)比仍有改善可能，這與去年9月份旺季前的背景還是不一樣的。因此，鋼材仍需要關(guān)注供給增長彈性和需求回補預(yù)期的強弱，鋼材供需能否在低庫存下持續(xù)好轉(zhuǎn)，這是9月份行情能否啟動的重要因素。
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